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FedWatch

美联储褐皮书解读：美国经济活动略有上升，关税担忧加剧

　　

 

编辑：王真  发布时间：2025.3.6 03:28

美联储(Fed)周三表示，自1月中旬以来，美国(US)经济活动略有上升，但并不均衡，就业情况小幅改善，物价也有适度上涨。尽管美国总统特朗普(Donald Trump)的政策将如何影响未来的经济增长、劳动力需求和物价存在巨大的不确定性，企业和家庭仍保持着一定的乐观态度。

美国中央银行在其对美联储12家地区银行的商业及社会各界联系人的观察总结中称：“六个地区报告经济无变化，四个地区报告经济有小幅或适度增长，两个地区指出经济有轻微收缩。对未来几个月经济活动的总体预期略显乐观。”

这份文件被称为褐皮书(BeigeBook)，它在每次联邦公开市场委员会(FOMC)会议召开前两周发布，提供了美国经济状况和市场情绪的大致情况。与1月相比，该报告反映出大多数地区的企业对特朗普增加进口关税和限制移民的计划可能对需求和物价产生的影响，焦虑情绪日益增加。

该报告中提到“不确定性”47次，高于1月报告中的17次；提到“关税”49次，高于1月的23次和12月的11次。报告还称，多个美联储地区的联系人表示，移民及其他事务方面不断上升的不确定性正在影响当前和未来的劳动力需求。

由于所有的数据收集工作在2月24日就已完成，这份报告可能已经过时。

特朗普周二对来自加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)的大多数进口商品征收了25%的关税，并将对中国(CN)商品的关税提高一倍至20%。许多投资者和分析师表示，这些举措远远超出了他们的预期。加拿大和中国立即对美国商品征收新的进口税作为报复，墨西哥总统克劳迪娅·希恩鲍姆也承诺本周末将做出回应。

尽管白宫周三表示，根据美国-墨西哥-加拿大贸易协议(USMCA)进口的汽车将在一个月内免受这些关税的影响，但一些华尔街经济学家表示，新的关税预示着通胀将加剧、经济增长将放缓，这种情况可能会让美联储面临艰难的政策抉择。

这种具有挑战性的局面在一些调查中已经显现出来，这些调查显示消费者对通胀的预期上升，商业活动放缓，新的工厂订单减少，制造业原材料采购价格上涨。

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克利夫兰联邦储备银行的观察结果与全国消费者信心调查相吻合，该行表示：“消费者支出下降，一些汽车经销商和信贷机构指出，由于政策不确定性和通胀，消费者信心有所下降。”

亚特兰大联邦储备银行也指出消费支出有所下降，并提到一些休闲餐厅称，更多顾客不再点开胃菜和甜点。

关税担忧在各个地区都处于首要和核心位置。圣路易斯联邦储备银行报告称，物价正在适度上涨，且高于预期，预计关税将在后期进一步加剧价格压力。该行表示：“联系人指出，由于政策不确定性，他们推迟了投资，并表示关税将导致价格上涨。经济前景已从我们之前报告中的略微乐观转变为中性。”

芝加哥联邦储备银行表示，在中西部地区，农作物生产者“指出，鉴于联邦政策可能发生转变，特别是在贸易方面，不确定性高于正常水平”。

达拉斯联邦储备银行表示：“众多企业领导人对通胀的担忧加剧，这在很大程度上源于预计增加的关税将转嫁到消费者身上。”不过，该银行指出，与许多其他美联储地区一样，其企业联系人仍有一些乐观的理由。该行称：“严格的移民政策导致劳动力供应减少、关税增加成本以及政府支出减少，这些都被视为经济活动的不利因素，而潜在的放松监管和企业减税则被视为有利因素。”

美国央行官员目前已表示，在3月18日至19日的会议上，他们将把基准隔夜利率维持在当前4.25%-4.50%的区间内。他们希望继续对通胀施加下行压力，尽管在实现2%的通胀目标方面进展缓慢且坎坷，同时他们认为劳动力市场健康，不需要通过降息来提供支持。

他们还希望观察特朗普政府的政策，包括关税政策，以及减税、移民限制、削减联邦岗位和支出等政策，在未来几个月将如何影响经济。

美联储政策制定者表示，当经济可能快速变化时，直接来自社会各界和企业的观察结果可能特别有参考价值，因为官方报告中的数据往往会比实际情况滞后数周甚至数月。FedWatch >>

主题：美联储褐皮书解读  | 新闻源：Reuters

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