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路透解析：尽管政府十分重视提振消费，但中国仍面临通缩压力

　　

 

编辑：池静  发布时间：2025.3.6 16:39

经济学家表示，中国(CN)总理李强的强化表明政府对消费十分重视，不过，由于与美国(US)的贸易战(Trade War)以及国内的其他挑战，陷入通缩的风险仍然存在。

李强在周二向全国人民代表大会所作的政府工作报告中指出，今年将实施更多的财政刺激措施，并更加注重促进家庭消费，以缓冲外部需求不稳定带来的影响。

报告中提到“消费”31次，高于去年的21次，提及次数超过了“科技”。

虽然基调上的转变很明显，但李强为刺激家庭需求而公布的举措在一些经济学家看来仍然不够，他们一直呼吁进行大胆的结构性改革，将资源从工业和政府部门转移到消费者手中。最低养老金、医疗福利以及其他福利项目的提升幅度微乎其微。

经济学家称，这表明北京方面不太愿意在改变经济增长模式上做出重大转变，即从投资和制造业出口驱动型模式中转变出来，因为这种转变可能会对中国每年约5%的经济快速增长目标造成过大干扰，尤其是在关税不断上升的情况下。

经济学家还表示，这也表明政府越来越意识到，由于美国和其他国家针对中国工业设置了更高的贸易壁垒，且中国工业存在产能过剩问题，通缩压力将会加剧。

关税对全球需求的打击正将中国出口商推向全球范围内的价格战，迫使他们中的许多企业在国内削减岗位和工资以保持竞争力，这进一步加剧了经济中的通缩压力。

法国外贸银行(Natixis)的经济学家艾丽西亚·加西亚-埃雷罗表示：“我认为这意味着‘我们需要降价，但我们要在这种通缩环境下进行出口，因为无论关税如何，中国都必须出口’。”

李强的讲话中并未提及通缩。他将官方通胀率(CPI)目标（分析师认为这更多是一个上限）从去年报告中的约3%下调至2025年的约2%。2024年的通胀率为0.2%。

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中国官员很少公开谈论通缩风险。但李强的政府工作报告中的一个细节表明，政府并非没有意识到这种情况。

预算赤字和实际国内生产总值(GDP)增长预测可用于计算官员们在假设中所采用的隐含GDP平减指数。

GDP平减指数是衡量各类商品和服务价格的最广泛指标，预计2025年为-0.1%。这一数值将连续第三年为负，这将是自20世纪60年代初以来中国持续时间最长的通缩期。

根据花旗银行(CitiGroup)的计算，这相比去年实际的GDP平减指数-0.8%有所改善，但远低于李强2024年政府工作报告中隐含的2.4%。

凯投宏观(Capital Economics)的经济学家朱利安·埃文斯-普里查德表示：“这表明政策制定者今年并不指望能有实质性的通胀回升动力。”

在刺激消费的具体措施方面，最引人注目的是为最近扩大的针对电动汽车(EV)、家电和其他商品的消费补贴计划安排了3000亿元人民币（414亿美元）资金。

该计划在去年年底确实促进了家庭消费，但主要集中在受补贴的产品上，其他商品和服务的销售额几乎没有增长。经济学家认为这是不可持续的，因为消费者不会每年都更换昂贵的耐用消费品。

福利措施包括将每月最低养老金提高20元，至143元；医疗保险补贴每人增加30元；基本医疗服务补贴增加5元。这些措施确实将资金转移到了消费者手中，但从占GDP的比例来看，这些措施的作用微不足道。

穆迪分析公司(Moody's Analytics)的经济研究主管哈里·墨菲·克鲁斯表示，这使得福利改革以及诸如放宽被认为是造成城乡严重不平等的“户口”制度（即国内护照制度）等政策变革“极为迫切”。

他说：“你需要围绕养老金、社会保障体系和户口制度进行这些结构性改革，这样家庭在不仅仅是因为补贴而获得大幅折扣时，才会真正有消费的信心。”

其他经济学家也敦促北京方面改革税收制度、放开土地市场，并缩小国有企业规模，以便为消费者释放更多资源。

李强提到了未来将推出“专项举措”来刺激消费，但没有提供具体细节。

李强表示正在推进的一项小的政策变化是对中国所谓的消费税进行调整。李强称，消费税将由地方政府征收，而非中央政府。此前中国媒体曾报道，消费税将由消费者而非生产者和进口商承担。

人们希望这将改变地方官员的激励机制，促使他们去刺激消费，而不是增加投资支出。

渣打银行(Standard Chartered)的大中华区和北亚区首席经济学家丁爽表示，消费税的改革还不够，但在债务和预算赤字不断上升的情况下，改革并非易事。

丁爽说：“财政可持续性存在制约因素。关于这些改革肯定已经进行了很多讨论，但对于如何推进改革，目前还没有真正达成共识。”A50频道 >>

主题：中国宏观前景展望  | 新闻源：Reuters

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